网柜龙头企业，本钱控制才能优异。1、环网柜是合纵科技传统主打产品和首要盈余点，公司专心于野外环网柜的出产和出售，2012、2013年接连两年环网柜产值职业排名榜首。2、在环网柜价格逐年下滑的情况下（均匀价格由2012年2.6万元/面下降至2014年的2.28万元/面），毛利率保持职业抢先（44%-46%之间），表现优异的本钱控制才能。未来，跟着募投产能的开释以及部分配件的自主出产，估计毛利率可以持续保持安稳。3、近两年环网柜营收增速放缓（10%左右），本年上半年增速进一步收窄，未来在配网出资提速、产能开释、商场开辟力度加强布景下，环网柜事务有望重拾较高增速。

　　产品多元化开展，商场开辟才能强。1、公司安身传统的环网柜、箱变主业，精确掌握农网晋级改造的商场需求，12年开端批量自产柱上开关，13年开端批量自产变压器，敏捷享有较高商场份额，2014年上述两项事务营收占比超越22%，本年上半年这一占比超越38%，表现公司较强的新事务开辟才能。2、除上述四类首要产品外，其他开关事务（含JP 柜、分支箱、低压柜、高压开关柜等）近两年出现翻倍增加，2014年营收占比达19%，依托公司新事务开辟才能，有望成为公司新的成绩增加极。3、董事长等部分核心高管为出售身世，公司营销才能较强。安身电力商场开辟铁路商场，2014 年铁路商场营收约7000万元，是2012年的6倍以上，2015年上半年铁路商场营收增速为143.6%；从区域商场来看，在统筹具有传统优势的华北商场的一起活跃开辟华东、华中商场，华东、华中商场营收占比由2012年的26.5%上升至2014年的53.4%。

　　外延开展是重要亮点。当时国内配网设备企业出现规划小、数量多、盈余才能不强的局势，吞并重组是开展趋势。公司上市后融资才能明显提高，作为国内抢先的配网一次设备企业，公司有望参加职业整合，经过并购重组等方法弥补产品系列或快速切入未开发的商场区域。

　　估计15-16年公司EPS为 0.78 和 1.21元，初次掩盖，给予“引荐”评级。